Ֆիքսված փոխարժեքային համակարգ
| Ենթակատեգորիա | փոխարժեք, Փոխարժեքային ռեժիմ  | |
|---|---|---|
Ֆիքսված փոխարժեքային համակարգ (անգլ.՝ Fixed exchange rate), փոխարժեքային ռեժիմի տեսակ։ Այս տեսակի դեպքում արժույթի արժեքը ֆիքսված է կամ կապված է կենտրոնական բանկի կողմից ընտրված մեկ այլ արժույթի, այլ արժույթների զամբյուղի կամ այլ չափանիշի, ինչպիսիք են ոսկին կամ արծաթը, արժեքի հետ[1]։
Ֆիքսված փոխարժեքի համակարգի օգտագործումը ունի ինչպես օգուտներ, այնպես էլ ռիսկեր: Ֆիքսված փոխարժեքը սովորաբար օգտագործվում է արժույթի փոխարժեքը կայունացնելու համար՝ դրա արժեքը նախապես որոշված հարաբերակցությամբ ֆիքսելով այլ, ավելի կայուն կամ ավելի միջազգային առումով տարածված արժույթի (արժույթների) հետ, որին արժույթը կապված է: Այդպիսով, արժույթի և դրա կապվածության միջև փոխարժեքը չի փոխվում շուկայական պայմաններից կախված, ի տարբերություն լողացող փոխարժեքի ռեժիմի: Սա երկու արժույթային տարածքների միջև առևտուրն ու ներդրումները դարձնում է ավելի հեշտ և կանխատեսելի, և հատկապես օգտակար է փոքր տնտեսությունների համար, որոնք հիմնականում վարկեր են վերցնում արտարժույթով, և որոնցում արտաքին առևտուրը կազմում է իրենց ՀՆԱ-ի մեծ մասը:
Ֆիքսված փոխարժեքի համակարգը կարող է նաև օգտագործվել արժույթի վարքագիծը վերահսկելու համար, օրինակ՝ գնաճի տեմպերը սահմանափակելու միջոցով: Այնուամենայնիվ, այդ դեպքում կապված արժույթը վերահսկվում է իր հղման արժեքով: Հետևաբար, երբ հղման արժեքը բարձրանում կամ իջնում է, հետևում է, որ դրան կապված ցանկացած արժույթի արժեքները նույնպես կբարձրանան և կնվազեն այլ արժույթների և ապրանքների նկատմամբ, որոնցով կարող է առևտուր արվել կապված արժույթով: Այլ կերպ ասած, ֆիքսված արժույթը կախված է իր հղման արժեքից՝ որոշելու համար, թե ինչպես է սահմանվում դրա ներկայիս արժեքը ցանկացած պահի: Բացի այդ, Մանդել-Ֆլեմինգի մոդելի համաձայն, կապիտալի կատարյալ շարժունակության դեպքում ֆիքսված փոխարժեքը թույլ չի տալիս կառավարությանը օգտագործել ներքին դրամավարկային քաղաքականություն՝ մակրոտնտեսական կայունության հասնելու համար։
Ֆիքսված փոխարժեքի համակարգում երկրի կենտրոնական բանկը սովորաբար օգտագործում է բաց շուկայի մեխանիզմ և միշտ պարտավորվում է գնել և վաճառել իր արժույթը ֆիքսված գնով՝ պահպանելու իր ֆիքսված հարաբերակցությունը և, հետևաբար, իր արժույթի կայուն արժեքը՝ կապված այն հղման հետ, որին այն ֆիքսված է: Ցանկալի փոխարժեքը պահպանելու համար կենտրոնական բանկը, արտարժույթի նկատմամբ մասնավոր հատվածի զուտ պահանջարկի ժամանակ, վաճառում է արտարժույթ իր պահուստներից և հետ է գնում ներքին փողը: Սա ստեղծում է ներքին փողի արհեստական պահանջարկ, որը մեծացնում է դրա փոխարժեքի արժեքը: Եվ հակառակը, ներքին փողի սկզբնական արժեզրկման դեպքում կենտրոնական բանկը հետ է գնում օտարերկրյա փողը և այդպիսով ներքին փող է ավելացնում շուկա՝ այդպիսով պահպանելով շուկայի հավասարակշռությունը փոխարժեքի նախատեսված ֆիքսված արժեքի վրա[2]:
21-րդ դարում խոշոր տնտեսությունների հետ կապված արժույթները սովորաբար չեն ֆիքսում իրենց փոխարժեքները այլ արժույթների հետ։ Վերջին խոշոր տնտեսությունը, որն օգտագործել է ֆիքսված փոխարժեքի համակարգ, Չինաստանի Ժողովրդական Հանրապետությունն էր, որը 2005 թվականի հուլիսին ընդունել է մի փոքր ավելի ճկուն փոխարժեքի համակարգ, որը կոչվում է կառավարվող փոխարժեք[3]։ Եվրոպական փոխարժեքի մեխանիզմը նույնպես ժամանակավորապես օգտագործվում է եվրոգոտու միացող երկրների տեղական արժույթներից եվրոյի նկատմամբ վերջնական փոխարկման փոխարժեք սահմանելու համար։[2][4][5][6]
Պատմություն
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ժամանակագրություն
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ֆիքսված փոխարժեքի համակարգի ժամանակագրությունը[7]․
| 1880–1914 | Դասական ոսկու ստանդարտի ժամանակաշրջան |
| 1925 ապրիլ | Մեծ Բրիտանիան վերադառնում է ոսկու ստանդարտին |
| 1929 հոկտեմբեր | ԱՄՆ ֆոնդային շուկան փլուզվել է |
| 1931 սեպտեմբեր | Մեծ Բրիտանիան հրաժարվում է ոսկու ստանդարտից |
| 1944 հուլիս | Բրետտոն Վուդսի համաժողով |
| 1947 մարտ | Ստեղծվում է Արժույթի միջազգային հիմնադրամը |
| 1971 օգոստոս | Միացյալ Նահանգները դադարեցնում է դոլարի փոխարկելիությունը ոսկու՝ Բրետոն-Վուդսյան համակարգի փլուզման պատճառով |
| 1971 դեկտեմբեր | Սմիթսոնյան համաձայնագիր |
| 1972 մարտ | Եվրոպական «օձ» ՝ թույլատրելի 2.25% տատանման գոտիով |
| 1973 մարտ | Կառավարվող լողացող ռեժիմը ձևավորվում է |
| 1978 ապրիլ | Ուժի մեջ են մտնում Ճամայկայի համաձայնագրերը |
| 1985 սեպտեմբեր | Պլազա համաձայնություն |
| 1992 սեպտեմբեր | Մեծ Բրիտանիան և Իտալիան դուրս են գալիս Եվրոպական արժութային համակարգից |
| 1993 օգոստոս | Եվրոպական դրամական համակարգը թույլ է տալիս փոխարժեքների ±15% տատանում |
Ոսկու ստանդարտ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ոսկու ստանդարտը դրամական համակարգ է, որտեղ երկրի արժույթն ունի արժեք, որը ուղղակիորեն կապված է ոսկու հետ։ Ոսկու ստանդարտի միջոցով երկրները համաձայնվել են թղթադրամը փոխարկել ոսկու որոշակի քանակի[8]։
Բրետոն Վուդսյան համակարգ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Բրետոն Վուդսի համակարգը միասնական կանոնների և քաղաքականությունների ամբողջություն է, որն ապահովում էր միջազգային արժույթի ֆիքսված փոխարժեքներ ստեղծելու համար անհրաժեշտ շրջանակը: Ըստ էության, համաձայնագիրը նախատեսում էր, որ նորաստեղծ Արժույթի միջազգային հիմնադրամը պետք է որոշեր ամբողջ աշխարհում արժույթների ֆիքսված փոխարժեքը[9]։
Գործող դրամավարկային ռեժիմներ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ժամանակակից դրամավարկային համակարգը համակարգ է, որի միջոցով կառավարությունը գումար է տրամադրում երկրի տնտեսությանը: Ժամանակակից դրամավարկային համակարգերը սովորաբար բաղկացած են ազգային գանձարանից, դրամահատարանից, կենտրոնական բանկերից և առևտրային բանկերից[10]:
Մեխանիզմներ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Բաց շուկայական առևտուր
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Սովորաբար, կառավարությունը, որը ցանկանում է պահպանել ֆիքսված փոխարժեք, դա անում է՝ կա՛մ գնելով, կա՛մ վաճառելով իր սեփական արժույթը բաց շուկայում[11]: Սա այն պատճառներից մեկն է, որ կառավարությունները պահպանում են օտարերկրյա արժույթների պահուստներ:
Եթե փոխարժեքը չափազանց բարձր է ֆիքսված բազային փոխարժեքից (այն ավելի բարձր է, քան պահանջվում է), կառավարությունը վաճառում է իր սեփական արժույթը (ինչը մեծացնում է առաջարկը) և գնում է օտարերկրյա արժույթ: Սա հանգեցնում է արժույթի գնի նվազմանը (կարդացեք՝ Դասական պահանջարկ-առաջարկի դիագրամներ): Բացի այդ, եթե նրանք գնում են այն արժույթը, որին կապված է, ապա այդ արժույթի գինը կբարձրանա, ինչը կհանգեցնի արժույթների հարաբերական արժեքի մոտենալուն նախատեսվածին:
Եթե փոխարժեքը չափազանց ցածր է ցանկալի փոխարժեքից, կառավարությունը շուկայում գնում է իր սեփական արժույթը՝ վաճառելով իր պահուստները: Սա շուկայում ավելի մեծ պահանջարկ է առաջացնում և հանգեցնում է տեղական արժույթի ամրապնդմանը՝ հուսով ենք, որ այն կվերադառնա իր նախատեսված արժեքին: Նրանց վաճառած պահուստները կարող են լինել այն արժույթը, որին կապված է, որի դեպքում այդ արժույթի արժեքը կնվազի:
Ֆիատ փողեր
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ֆիքսված փոխարժեքը պահպանելու մեկ այլ, ավելի քիչ օգտագործվող միջոց է պարզապես արժույթով առևտուրը ցանկացած այլ փոխարժեքով անօրինական դարձնելը: Սա դժվար է կիրառել և հաճախ հանգեցնում է արտարժույթի սև շուկայի: Այնուամենայնիվ, որոշ երկրներ մեծ հաջողությունների են հասնում այս մեթոդի կիրառման գործում՝ դրամական բոլոր փոխարկումների նկատմամբ կառավարության մենաշնորհների պատճառով: Սա այն մեթոդն էր, որն օգտագործում էր Չինաստանի կառավարությունը՝ ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ արժույթի ամրացումը կամ խիստ լողացող փոխարժեքը պահպանելու համար: Չինաստանը օրական միջինում գնում է մեկ միլիարդ ԱՄՆ դոլար՝ արժույթի ամրացումը պահպանելու համար[12]: 1990-ականների ընթացքում Չինաստանը մեծ հաջողությունների էր հասնում արժույթի ամրացումը պահպանելու գործում՝ օգտագործելով կառավարության մենաշնորհը յուանի և այլ արժույթների միջև արժույթի բոլոր փոխարկումների նկատմամբ[13][14][15]:
Ֆիքսված փոխարժեքի համակարգերի տեսակները
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ոսկու ստանդարտ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ոսկու ստանդարտը փողի որոշակի քանակի ոսկու կապումն է: Անգլիան առաջին երկիրն էր, որը պաշտոնապես ներդրել է ոսկու ստանդարտը, որը համընկել է մետաղի խոշոր հայտնաբերումների հետ: Բրետոն Վուդսի համաձայնագիրը սահմանել է, որ ԱՄՆ դոլարը գերիշխող պահուստային արժույթն է, և որ դոլարը կարող է փոխարկվել ոսկու՝ մեկ ունցիայի համար 35 դոլար ֆիքսված փոխարժեքով: 1971 թվականին նախագահ Նիքսոնը դադարեցրել է ԱՄՆ դոլարի՝ ոսկով փոխարկելիությունը[16]:
Ոսկու ստանդարտը ներկայումս ոչ մի կառավարության կողմից չի օգտագործվում: Մեծ Բրիտանիան դադարեցրել է ոսկու ստանդարտի օգտագործումը 1931 թվականին, իսկ ԱՄՆ-ն հետևել է օրինակին 1933 թվականին՝ վերջնականապես հրաժարվելով համակարգից 1973 թվականին[17]:
Պահուստային արժույթի ստանդարտ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Արժութային խորհրդի կարգավորումները ֆիքսված փոխարժեքների ամենատարածված միջոցն են: Արժութային խորհուրդները համարվում են կոշտ ֆիքսված, քանի որ դրանք թույլ են տալիս կենտրոնական բանկերին հաղթահարել փողի պահանջարկի ցնցումները՝ առանց պահուստները սպառելու: Նմանատիպ միջոցներ գործել են բազմաթիվ երկրներում, այդ թվում[18]՝
- Հոնկոնգ (1983 թվականից);
- Արգենտինա (1991-2001);
- Էստոնիա (1992-2010);
- Լիտվա (1994-2014);
- Բոսնիա և Հերցեգովինա (1997 թվականից);
- Բուլղարիա (1997 թվականից);
- Բերմուդյան կղզիներ (1972 թվականից);
- Դանիա (1945 թվականից);
- Բրունեյ (1967 թվականից)[19][20]:
Ոսկու փոխանակման ստանդարտ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Հիբրիդային փոխարժեքային համակարգեր
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]
Արժույթների զամբյուղ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Արժութային զամբյուղը տարբեր արժույթների պորտֆել է, որոնք կշռված են ընտրված արժույթի նկատմամբ: Կշռված արժեքը կարող է օգտագործվել ընտրված արժույթի շուկայական արժեքը որոշելու կամ ներդրողների կողմից՝ արժութային ռիսկը նվազեցնելու համար։
Երկրի դրամավարկային մարմինը, ինչպիսին է նրա կենտրոնական բանկը, կարող է օգտագործել արժույթների զամբյուղը որպես հղում՝ իր սեփական արժույթի փոխարժեքը սահմանելու համար։ Օգտագործելով օտարերկրյա արժույթների զամբյուղ, միայն մեկ արժույթի հետ կապված չլինելով, դրամավարկային մարմինը կարող է նվազեցնել փոխարժեքի տատանումները։
Արժութային զամբյուղը նաև օգտագործվում է պայմանագրերում՝ արժույթի տատանումների ռիսկից խուսափելու կամ նվազագույնի հասցնելու համար: Եվրոպական արժույթային միավորը (որը փոխարինվել է եվրոյով) և ասիական արժույթային միավորը արժույթային զամբյուղների օրինակներ են: Այնուամենայնիվ, ամենահայտնի արժույթային զամբյուղը ԱՄՆ դոլարի ինդեքսն է[21]:
Ցանկացած տրված արժույթային զամբյուղի համար արժույթի բաղադրիչները ընտրվում են զամբյուղի նպատակին համապատասխան: Արժութային ռիսկը մեղմելու ցանկություն ունեցող ներդրողները կարող են ընտրել կայուն, իրացվելի արժույթներ: Մյուս կողմից, ընտրված արժույթը գնահատել ցանկացող ներդրողները կարող են ընտրել արժույթի երկրի հետ կապված չափանիշներ։
Օրինակ, ԱՄՆ դոլարի արժութային զամբյուղը ներառում է ԱՄՆ-ի խոշորագույն առևտրային գործընկերների արժույթները։ Զամբյուղը ստեղծողի դատողությամբ կարող են օգտագործվել բազմաթիվ չափանիշներ։
Յուրաքանչյուր արժույթի հարաբերակցության կամ հարաբերական կշիռի ընտրության գործընթացը նույնպես կախված է արժութային զամբյուղի նպատակից։ Ներդրողները կարող են ընտրել արժույթների զամբյուղ, որոնք նրանք համարում են կայուն, քանի որ նրանց նպատակն է նվազագույնի հասցնել արժութային ռիսկը։ Արժույթի կատարողականի հեռանկարը կարող է հիմնված լինել մի քանի գործոնների վրա, ինչպիսիք են գնաճը, տոկոսադրույքները, ռիսկային իրադարձությունները և այլն[22]։
Սողացող փոխարժեքներ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Սողացող ֆիքսված փոխարժեքով արժույթը համակարգ է, որի դեպքում ֆիքսված փոխարժեք ունեցող արժույթը կարող է տատանվել որոշակի փոխարժեքների սահմաններում: Սողացող ֆիքսված փոխարժեքները հաճախ օգտագործվում են արժույթի տատանումները վերահսկելու համար, երբ կա արժեզրկման սպառնալիք՝ այնպիսի գործոնների պատճառով, ինչպիսիք են գնաճը կամ տնտեսական անկայունությունը:
Սողացող ֆիքսված փոխարժեքները օգտագործվում են գործընկերների միջև փոխարժեքի կայունություն ապահովելու համար, մասնավորապես, երբ արժույթը թուլություն ունի: Սովորաբար, սողացող ֆիքսված փոխարժեքները սահմանվում են զարգացող տնտեսությունների կողմից, որոնց արժույթները կապված են կա՛մ ԱՄՆ դոլարի, կա՛մ եվրոյի հետ:
Սողացող ֆիքսված փոխարժեքները սահմանվում են երկու պարամետրով: Առաջինը կապված արժույթի անվանական արժեքն է: Այնուհետև անվանական արժեքը տեղադրվում է փոխարժեքների որոշակի սահմաններում: Այս երկու բաղադրիչներն էլ կարող են ճշգրտվել, այսինքն՝ սողացող փոխարժեք, շուկայի կամ տնտեսական պայմանների փոփոխության պատճառով[23]:
Արժութային խորհուրդ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Արժութային խորհուրդը ֆիքսված փոխարժեքի ծայրահեղ ձև է: Փոխարժեքի և դրամական զանգվածի կառավարումը վերցվում է երկրի կենտրոնական բանկից, եթե այն ունի այդպիսին: Ֆիքսված փոխարժեքից բացի, արժութային խորհուրդը սովորաբար պահանջվում է նաև հիմքում ընկած արտարժույթի պահուստները պահպանելու համար։
Արժութային խորհրդի պայմաններում փոխարժեքի և դրամական զանգվածի կառավարումը տրվում է դրամավարկային մարմնին, որը որոշումներ է կայացնում երկրի արժույթի գնահատման վերաբերյալ: Հաճախ այս դրամավարկային մարմինն ունի ուղղակի հրահանգներ՝ շրջանառության մեջ գտնվող բոլոր ներքին արժույթի միավորները արտարժույթով ապահովելու համար: Երբ ամբողջ ներքին արժույթը ապահովված է արտարժույթով, դա կոչվում է 100% պարտադիր պահուստային համակարգ: 100% պարտադիր պահուստային համակարգով արժութային խորհուրդը գործում է ոսկու ստանդարտի ուժեղ տարբերակի նման։
Արժութային խորհուրդը թույլ է տալիս անսահմանափակ փոխանակել ներքին արժույթը այլ արտարժույթով: Ավանդական կենտրոնական բանկը կարող է իր որոշմամբ փող տպել, բայց արժութային խորհուրդը պետք է լրացուցիչ արժույթի միավորները արտարժույթով ապահովի: Արժութային խորհուրդը տոկոսներ է վաստակում արտարժույթի պահուստներից, ուստի ներքին տոկոսադրույքները սովորաբար ընդօրինակում են արտարժույթի գերիշխող տոկոսադրույքները[24]:
Դրամավարկային համագործակցություն
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Դրամավարկային համագործակցությունը մեխանիզմ է, որի միջոցով երկու կամ ավելի դրամավարկային քաղաքականություններ կամ փոխարժեքներ են կապվում, և կարող է տեղի ունենալ տարածաշրջանային կամ միջազգային մակարդակով[25]: Դրամավարկային համագործակցությունը պարտադիր չէ, որ լինի երկու երկրների միջև կամավոր պայմանավորվածություն, քանի որ հնարավոր է նաև, որ մի երկիրը իր արժույթը կապի մեկ այլ երկրի արժույթի հետ՝ առանց մյուս երկրի համաձայնության: Գոյություն ունեն դրամավարկային համագործակցության տարբեր ձևեր, որոնք տատանվում են ֆիքսված համարժեքության համակարգերից մինչև դրամավարկային միությունների: Բացի այդ, ստեղծվել են բազմաթիվ հաստատություններ՝ դրամավարկային համագործակցությունը կիրառելու և փոխարժեքները կայունացնելու համար, այդ թվում՝ Եվրոպական դրամավարկային համագործակցության հիմնադրամը 1973 թվականին[26] և Արժույթի միջազգային հիմնադրամը[27]:
Դրամավարկային համագործակցությունը սերտորեն կապված է տնտեսական ինտեգրման հետ և հաճախ համարվում է ամրապնդող գործընթաց: Այնուամենայնիվ, տնտեսական ինտեգրումը տարբեր տարածաշրջանների միջև տնտեսական պայմանավորվածություն է, որը բնութագրվում է առևտրային խոչընդոտների կրճատմամբ կամ վերացմամբ և դրամավարկային և հարկաբյուջետային քաղաքականության համակարգմամբ[28], մինչդեռ դրամավարկային համագործակցությունը կենտրոնացած է արժութային կապերի վրա: Դրամավարկային միությունը համարվում է դրամավարկային համագործակցության և տնտեսական ինտեգրման գործընթացի գագաթնակետը: Արժութային համագործակցության տեսքով, որտեղ երկու կամ ավելի երկրներ մասնակցում են փոխշահավետ փոխանակման, ներգրավված երկրների միջև կապիտալը ազատ է տեղաշարժվելու, ի տարբերություն կապիտալի վերահսկում: Արժութային համագործակցությունը համարվում է հավասարակշռված տնտեսական աճը և դրամավարկային կայունությունը խթանող[29], բայց կարող է նաև հակաարդյունավետ աշխատել, եթե անդամ երկրներն ունեն տարբեր տնտեսական զարգացման մակարդակներ[30]: Հատկապես եվրոպական և ասիական երկրները ունեն դրամավարկային և փոխարժեքային համագործակցության պատմություն[31], սակայն եվրոպական դրամավարկային համագործակցությունը և տնտեսական ինտեգրացիան, ի վերջո, հանգեցրել են եվրոպական դրամավարկային միության ստեղծմանը[32]:
Ֆիքսված փոխարժեքի համակարգերի առավելությունները
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]- Գործընկերոջ հետ ֆիքսված փոխարժեք սահմանելը ապահովում է արժույթի փոխարժեքի որոշակիություն ներմուծողների և արտահանողների համար։
- Երբ փոքր երկիրը իր արժույթը կապում է այնպիսի գերտերության հետ, ինչպիսին են Միացյալ Նահանգները և Եվրամիությունը, նրանք պաշտպանում են իրենց զարգացած երկրներից ապրանքներ ներմուծելիս ավելի շատ վճարելուց։ Այս արժեզրկումը տեղի է ունենում, երբ ԱՄՆ տնտեսությունը աճում է, ինչը ամրապնդում է դոլարը, այդպիսով թանկացնելով ներմուծումը փոքր երկրների համար։ Հետևաբար, ֆիքսված փոխարժեքը պաշտպանում է նրանց նման ռիսկից։
- Ֆիքսված փոխարժեքը նպաստում է մեկ երկրից մյուսը փողի սահուն հոսքի ապահովմանը։ Այն օգնում է փոքր և պակաս զարգացած երկրներին ներգրավել օտարերկրյա ներդրումներ։ Այն նաև օգնում է փոքր երկրներին խուսափել իրենց արժույթի արժեզրկումից և պահպանել գնաճի կայունությունը[33]։
Ֆիքսված փոխարժեքի համակարգերի թերությունները
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ավտոմատ վերահաշվարկի բացակայություն
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ֆիքսված փոխարժեքի հիմնական քննադատություններից մեկն այն է, որ ճկուն փոխարժեքները ծառայում են առևտրի հաշվեկշռի կարգավորմանը[34]: Երբ լողացող փոխարժեքի դեպքում առաջանում է առևտրային դեֆիցիտ, ապա ավելանում է օտարերկրյա (այլ ոչ թե ներքին) արժույթի պահանջարկը, ինչը կբարձրացնի օտարերկրյա արժույթի գինը ներքին արժույթի նկատմամբ: Դա, իր հերթին, օտարերկրյա ապրանքների գինը դարձնում է պակաս գրավիչ ներքին շուկայի համար և, հետևաբար, նվազեցնում է առևտրային դեֆիցիտը: Ֆիքսված փոխարժեքների դեպքում այս ավտոմատ վերահավասարակշռումը տեղի չի ունենում:
Արժութային ճգնաժամ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ֆիքսված փոխարժեքի ռեժիմի մեկ այլ կարևոր թերություն է կենտրոնական բանկի կողմից արտարժույթի պահուստների սպառման հնարավորությունը, երբ այն փորձում է պահպանել ֆիքսված փոխարժեքը՝ արտարժույթի պահանջարկի գերազանցման պայմաններում։ Սա կոչվում է արտարժութային ճգնաժամ կամ վճարային հաշվեկշռի ճգնաժամ, և երբ դա տեղի է ունենում, կենտրոնական բանկը պետք է արժեզրկի արժույթը։ Երբ կա նման հեռանկար, մասնավոր հատվածի գործակալները կփորձեն պաշտպանվել՝ նվազեցնելով իրենց ազգային արժույթի պաշարները և ավելացնելով իրենց արտարժույթի պաշարները, ինչը մեծացնում է հարկադիր արժեզրկման հավանականությունը։ Հարկադիր արժեզրկումը կփոխի փոխարժեքը ավելի շատ, քան ճկուն փոխարժեքի համակարգի դեպքում օրական փոխարժեքի տատանումները[35]։
Դրամավարկային և հարկաբյուջետային քաղաքականություն վարելու անհնարինություն
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]Ավելին, երբ կառավարությունը ունի ֆիքսված, այլ ոչ թե դինամիկ փոխարժեք, չի կարող ազատ ձեռքերով կիրառել դրամավարկային կամ հարկաբյուջետային քաղաքականություն: Օրինակ, տնտեսության արագ աճը խթանելու համար ռեֆլյացիոն գործիքներ օգտագործելով (հարկերը նվազեցնելով և շուկա ավելի շատ գումար ներարկելով), կառավարությունը ռիսկի է դիմում առևտրային դեֆիցիտի մեջ հայտնվելու: Սա կարող է տեղի ունենալ, քանի որ սովորական տնային տնտեսության գնողունակությունը մեծանում է գնաճի հետ մեկտեղ, այդպիսով ներմուծումը դարձնելով համեմատաբար ավելի էժան:
Բացի այդ, առևտրային դեֆիցիտի դեպքում ֆիքսված փոխարժեքը պաշտպանելու հարցում կառավարության համառությունը կստիպի նրան կիրառել դեֆլյացիոն միջոցառումներ (հարկման բարձրացում և փողի մատչելիության նվազում), ինչը կարող է հանգեցնել գործազրկության: Վերջապես, ֆիքսված փոխարժեք ունեցող այլ երկրներ նույնպես կարող են հակահարված տալ որոշակի երկրի կողմից իրենց արժույթը օգտագործելուն՝ իրենց փոխարժեքը պաշտպանելու համար:
Տես նաև
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]- Լողացող փոխարժեք
- Ոսկու ստանդարտ
- Բրետոն-Վուդսյան համակարգ
- Կապիտալի վերահսկում
- Փոխարկելիություն
- Արժութային խորհուրդ
- Անհնար եռամիասնություն
- Սև չորեքշաբթի (1992)
Ծանոթագրություններ
[խմբագրել | խմբագրել կոդը]- ↑ «What Is a Fixed Exchange Rate? Definition and Examples». Investopedia (անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ 2,0 2,1 Goodman, Peter S. (2005 թ․ հուլիսի 22). «China Ends Fixed-Rate Currency». The Washington Post. Արխիվացված օրիգինալից 2017 թ․ հուլիսի 4-ին. Վերցված է 2010 թ․ մայիսի 6-ին.
- ↑ Dornbusch, Rüdiger; Fisher, Stanley; Startz, Richard (2011). Macroeconomics (Eleventh ed.). New York: McGraw-Hill/Irwin. ISBN 978-0-07-337592-2.
- ↑ Cohen, Benjamin J, "Bretton Woods System", Routledge Encyclopedia of International Political Economy
- ↑ White, Lawrence. Is the Gold Standard Still the Gold Standard among Monetary Systems?, CATO Institute Briefing Paper no. 100, 8 Feb 2008
- ↑ Dooley, M.; Folkerts-Landau, D.; Garber, P. (2009). «Bretton Woods Ii Still Defines the International Monetary System» (PDF). Pacific Economic Review. 14 (3): 297–311. doi:10.1111/j.1468-0106.2009.00453.x. S2CID 153352827. Արխիվացված (PDF) օրիգինալից 2018 թ․ օգոստոսի 20-ին. Վերցված է 2020 թ․ սեպտեմբերի 5-ին.
- ↑ Salvatore, Dominick (2004). International Economics. John Wiley & Sons. ISBN 978-81-265-1413-7.
- ↑ «Gold Standard: Definition, How It Works, and Example». Investopedia (անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ «Bretton Woods Agreement». Corporate Finance Institute (ամերիկյան անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ «Britannica Money». www.britannica.com (անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ Ellie., Tragakes (2012). Economics for the IB Diploma (2nd ed.). Cambridge: Cambridge University Press. էջեր 388. ISBN 9780521186407. OCLC 778243977.
- ↑ Cannon, M. (2016 թ․ սեպտեմբեր). «The Chinese Exchange Rate and Its Impact On The US Dollar». ForexWatchDog. Արխիվացված է օրիգինալից 2017 թ․ դեկտեմբերի 3-ին. Վերցված է 2016 թ․ հոկտեմբերի 4-ին.
- ↑ Goodman, Peter S. (2005 թ․ հուլիսի 27). «Don't Expect Yuan To Rise Much, China Tells World». The Washington Post. Արխիվացված օրիգինալից 2023 թ․ մարտի 27-ին. Վերցված է 2010 թ․ մայիսի 6-ին.
- ↑ Griswold, Daniel (2005 թ․ հունիսի 25). «Protectionism No Fix for China's Currency». Cato Institute. Արխիվացված օրիգինալից 2023 թ․ փետրվարի 3-ին. Վերցված է 2010 թ․ մայիսի 6-ին.
- ↑ O'Connell, Joan (1968). «An International Adjustment Mechanism with Fixed Exchange Rates». Economica. 35 (139): 274–282. doi:10.2307/2552303. JSTOR 2552303.
- ↑ «What Is the Gold Standard? History and Collapse». Investopedia (անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ Archives, The National. «The National Archives - Homepage». The National Archives (բրիտանական անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ Feenstra, Robert C.; Taylor, Alan M. (2012). International Macroeconomics. New York: Worth. ISBN 978-1429241038.
- ↑ Salvatore, Dominick; Dean, J; Willett, T. The Dollarisation Debate (Oxford University Press, 2003)
- ↑ Bordo, M. D.; MacDonald, R. (2003). «The inter-war gold exchange standard: Credibility and monetary independence» (PDF). Journal of International Money and Finance. 22: 1–32. doi:10.1016/S0261-5606(02)00074-8. S2CID 154706279. Արխիվացված (PDF) օրիգինալից 2018 թ․ հունիսի 2-ին. Վերցված է 2019 թ․ դեկտեմբերի 11-ին.
- ↑ «Currency Basket». Corporate Finance Institute (ամերիկյան անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ «Currency Basket: What it is, How it Works, Example». Investopedia (անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ «Crawling Peg Definition, Purpose, Effect on Currencies». Investopedia (անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ «What Is a Currency Board? Definition, What Does It Do, and Example». Investopedia (անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ Bergsten, C. F., & Green, R. A. (2016). Overview International Monetary Cooperation: Peterson Institute for International Economics
- ↑ European Monetary Cooperation Fund on Wikipedia
- ↑ Von Mises, L. (2010). International Monetary Cooperation. Mises Daily Articles. Retrieved from https://mises.org/library/international-monetary-cooperation Արխիվացված 2023-11-03 Wayback Machine
- ↑ «Economic Integration on Investopedia». Արխիվացված օրիգինալից 2018 թ․ փետրվարի 1-ին. Վերցված է 2016 թ․ դեկտեմբերի 6-ին.
- ↑ James, H. (1996). International monetary cooperation since Bretton Woods: International Monetary Fund
- ↑ Berben, R.-P., Berk, J. M., Nitihanprapas, E., Sangsuphan, K., Puapan, P., & Sodsriwiboon, P. (2003). Requirements for successful currency regimes: The Dutch and Thai experiences: De Nederlandsche Bank
- ↑ Volz, U. (2010). Introduction Prospects for Monetary Cooperation and Integration in East Asia. Cambridge, Massachusetts: MIT Press
- ↑ Economic and Monetary Union of the European Union on Wikipedia
- ↑ «Fixed Exchange Rate». Corporate Finance Institute (ամերիկյան անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.
- ↑ Suranovic, Steven (2008 թ․ փետրվարի 14). International Finance Theory and Policy. Palgrave Macmillan. էջ 504.
- ↑ «Currency Crisis: What It Is, Examples, and Effects». Investopedia (անգլերեն). Վերցված է 2025 թ․ մայիսի 4-ին.