Jump to content

Բաժնետերերի ակտիվություն

Վիքիպեդիայից՝ ազատ հանրագիտարանից

Բաժնետերերի ակտիվիզմ ակտիվիզմի մի ձև է, որի դեպքում բաժնետերերն օգտագործում են կորպորացիայի բաժնեմասը՝ դրա կառավարման վրա ճնշում գործադրելու համար[1]: Բավականին փոքր բաժնեմասը (շրջանառության մեջ գտնվող բաժնետոմսերի 10%-ից պակաս) կարող է բավարար լինել հաջող արշավ սկսելու համար: Համեմատության համար, ամբողջական ձեռքբերման առաջարկը շատ ավելի թանկ և դժվար ձեռնարկում է: Բաժնետերերի ակտիվիզմի նպատակները տատանվում են ֆինանսականից (բաժնետերերի արժեքի բարձրացում՝ կորպորատիվ քաղաքականության փոփոխությունների, ծախսերի կրճատման և այլնի միջոցով) մինչև ոչ ֆինանսական (որոշակի երկրներից ներդրումների դուրսբերում և այլն[2]): Բաժնետերերի ակտիվիստները կարող են լուծել կորպորատիվ ներքին անձանց կողմից ինքնազբաղվածության խնդիրները, չնայած խոշոր բաժնետերերը կարող են նաև ինքնազբաղվածություն ցուցաբերել իրենց նկատմամբ՝ փոքր փոքրամասնության բաժնետերերի հաշվին[3]էջ 241:

Բաժնետերերի ակտիվիզմը կարող է ունենալ մի քանի ձևեր՝ լիազորված անձանց դեմ պայքարներ, հրապարակային արշավներ, բաժնետերերի որոշումներ, դատական ​​​​գործընթացներ և բանակցություններ կառավարման հետ: Third Point Management-ի ղեկավար Դանիել Լոեբը աչքի է ընկնում իր թիրախային ընկերությունների գործադիր տնօրեններին ուղղված կտրուկ գրավոր նամակների օգտագործմամբ:

Ակտիվիզմը կարող է օգնել լուծել գլխավոր գործակալի խնդիրը, երբ գործակալները (ղեկավարությունը) բավարար չափով չեն արձագանքում հրապարակային առևտրով զբաղվող ընկերությունների գլխավոր տնօրենների (ներդրողների) ցանկություններին: 2010-ականներին ակտիվիստների ակտիվների դասում ներդրումներն աճեցին, ակտիվիստները լուսաբանվեցին լրատվամիջոցների կողմից[4] և դրական ուշադրություն ստացան ներդրողների կողմից[5]: Ակտիվիստները սովորաբար մասնակցել են հակառակորդական արշավների, բայց որոշ դեպքերում նաև կարողացել են տնօրենների խորհրդում տեղեր ձեռք բերել պաշտոնական լիազորված համատեքստում[6]:

Բաժնետերերի ակտիվիստները ազդում են միաձուլումների և ձեռքբերումների վրա: Կորպորատիվ զարգացման ղեկավարների շրջանում 2015 թվականին անցկացված հարցումը ցույց է տվել, որ հարցվածների 60%-ը բաժնետերերի ակտիվիզմը նկատել է, որ ազդում է իրենց ոլորտում գործարքային գործունեության վրա[7]: Բաժնետերերի ակտիվիզմի ոչ ֆինանսական ձևերը գնալով ավելի են ազդում տարբեր ոլորտների ընկերությունների վրա: Բաժնետերերը, որոնք հաճախ համեմատաբար փոքր բաժնեմաս ունեն ընկերությունում, ձգտում են ազդել ընկերության բնապահպանական և սոցիալական կատարողականի վրա[8]: Ակտիվիստների արշավների այլ ձևերից են Fortune 500 ընկերությունների կողմից 2007-2015 թվականների արդյունքներով ազդել ակտիվների օտարման վրա, ինչը ենթադրում է, որ դրանք հաճախ ավելի հաջողակ են բաժնետերերի արժեքի բարձրացման առումով, քան կառավարման կողմից ղեկավարվող ակտիվների օտարումը[9][10]:

Պատմություն

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

18-րդ դարի Եվրոպայում կորպորացիաները համեմատաբար հազվադեպ էին, սակայն Միացյալ Նահանգներում դրանք ավելի տարածված էին՝ սկսած 1790-ական թվականներին 300-ից և ընդլայնվելով մոտ 26,000-ով 1790-ից մինչև 1860-ական թվականները, որի արդյունքում 1830 թվականին Մեծ Բրիտանիայում կորպորացիաների թիվը մոտ 15 անգամ մեծացավ[3]։ Այս վաղ կորպորացիաները պարունակում էին կորպորատիվ կառավարման դրույթներ, այդ թվում՝ սահմանափակ կանոնադրություններ, կանոնադրություններ, խելամիտ քվեարկության կանոններ[11], դիվիդենտների վճարումներ և մամուլի լուսաբանում[3]։

1900-ից 1950 թվականներին տարեկան տեղի էր ունենում մոտ 1.22 «հարձակողական» ակտիվիստական ​​նախաձեռնություն, որոնցից ավելի շատերը տեղի էին ունենում 1940-ական և 1950-ական թվականներին[3]։ Նշանավոր ներդրողների թվում էին Սայրուս Ս. Իթոնը, «Ֆենիքս Սեքյուրիթիզ» կորպորացիան, Բենջամին Գրեհեմը, Ջ. Փոլ Գեթթին և Մալքոլմ Չեյսը[3]։ Ակտիվիզմը, հավանաբար, սահմանափակվում էր սեփականության ցրման բացակայությամբ, ինչը նշանակում է, որ շատ կորպորացիաներ ունեին խոշոր բաժնետերեր՝ զգալի բլոկներով (ընդհանուր բաժնետոմսերի 10-20%-ը), որոնք արդեն զգալի վերահսկողություն ունեին կորպորացիայի նկատմամբ[3]:[

1980-ականներին ի հայտ եկավ ակտիվիզմը, որը կոչվում էր կորպորատիվ ռեյդինգ, նախքան այն նվազեց, երբ կորպորացիաները մշակեցին դա մեղմելու ռազմավարություններ: Քանի որ նման մարտավարությունը նվազեց, աճեց ինստիտուցիոնալ ներդրողների թիվը, ընդ որում՝ ինստիտուցիոնալ ներդրողների ակտիվիզմը առաջնորդվեց քաղաքականության փոփոխություններով այնպիսի վայրերում, ինչպիսիք են Մեծ Բրիտանիան և մայրցամաքային Եվրոպան, իսկ շահերի բախման նման գործոնները սահմանափակում էին ակտիվիզմը: 21-րդ դարում հեջ ֆոնդերը և մասնավոր կապիտալի ֆոնդերը լավ դիրք ունեցան բաժնետերերի ակտիվիզմով զբաղվելու համար[12]: 2010-ականներին բաժնետերերի ակտիվիզմը, որը հիմնականում տեղի էր ունենում այնպիսի վայրերում, ինչպիսիք են ԱՄՆ-ն և Եվրոպան, սկսեց ընդլայնվել Ասիայում և արագորեն գերազանցեց Եվրոպայում տեղի ունեցող ակտիվիզմի ծավալը[13]:

Նշանավոր ներդրողներ և ֆոնդեր

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Նշանավոր ակտիվիստ ներդրողների թվում են՝ Իսահակ Լը Մերը (1558–1624),[14] Կառլ Այկան,[15] Նելսոն Պելց (Trian Partners),[15]Բիլ Աքման (Պերշինգ հրապարակ),[15] Դանիել Լոեբ (Third Point Management),[15] Բարրի Ռոզենշտեյն,[15] Լարի Ռոբինս (Գլենվյու),[16]էջ 19 Դեյվիդ Այնհորն, Գրեգ Հայմովից (EnTrust Global),[17]Լաուրես Ֆինկ (BlackRock),[18]Քրիստեր Գարդելը (Cevian Capital) և Ռայան Քոենը[19]։

1980-ականներին ակտիվիստ ներդրողներ, ինչպիսիք են Կարլ Այքանը և Թ. Բուն Փիքենսը, միջազգային ճանաչում ձեռք բերեցին և հաճախ ընկալվում էին որպես «կորպորատիվ թալանչիներ»՝ հանրային ընկերություններում բաժնեմաս ձեռք բերելու և այնուհետև նրանց ստիպելու համար միջոցներ ձեռնարկել արժեքը բարձրացնելու կամ ակտիվիստ ներդրողներից ազատվելու համար՝ թալանչի ներդրումը մեծ գումարով հետ գնելով, հաճախ՝ մյուս բաժնետերերի հաշվին[20]։ Վերջերս ակտիվիստ ներդրող Ֆիլիպ Գոլդշտեյնը ենթադրեց, որ ակտիվիստ ներդրողի դերը կանաչ փոստից տեղափոխվել է հիմքում ընկած արժեթղթում արժեքը բացելու կատալիզատորի դերի, և ասում է, որ ակտիվիստ ներդրողների՝ որպես «կորպորատիվ թալանչիների» հանրային ընկալումը վերացել է[21]:

Ակտիվիստների ներդրումային ֆոնդերի թվում են՝ Կալիֆոռնիայի պետական ​​ծառայողների կենսաթոշակային համակարգը (CalPERS),[22] «Այքան Մենեջմենթ» ՍՊԸ, «Սանտա Մոնիկա Փարթներս Օփըրշն Ֆանդ» ՍՊԸ, Ֆլորիդայի նահանգային կառավարման խորհուրդ (SBA),[23][24][25][26] և Relational Investors, LLC։

2019 թվականին և դրանից հետո, նշանավոր ակտիվիստ ներդրողների թվում էին Starboard Value-ն, Icahn Enterprises-ը, Elliott Investment Management-ը,[27]և Երրորդ կետ[16] 2019 թվականին Wellington Management Company-ի նման փոխադարձ ֆոնդերը սկսեցին ակտիվիզմի նշաններ ցուցաբերել[28]։ Engine No. 1 հեջ ֆոնդի կողմից կազմակերպված ակնառու արշավի արդյունքում նրանք 2021 թվականին Exxon-ի խորհրդում երեք տեղ շահեցին՝ նպատակ ունենալով ազդել ընկերության վրա՝ նվազեցնելու բրածո վառելիքից կախվածությունը[29]։

Ասիայում ակտիվիստ ներդրողների օրինակներից են Oasis Management-ը,[30] Դեյվիդ Ուեբ,[31] և Յոշիակի Մուրակամին:[32]

Արտազատման ռազմավարություններ

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Ակտիվիստ ներդրողները գովազդում են իրենց ուղերձը տարբեր ձևերով, այդ թվում՝ փոստով, կայքերով և սոցիալական ցանցերով[16]։

Ֆինանսավորում

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Ակտիվիստ ներդրողները հաճախ հավատարմագրված ներդրողների և հաստատությունների կողմից ֆինանսավորվող հեջ ֆոնդեր են: 2019 թվականին հաստատությունները պահանջում էին ակտիվիստական ​​գաղափարների ավելի նախնական բացատրություն՝ ֆինանսավորումից առաջ, իսկ որոշ դեպքերում պահանջում էին, որ միջոցները տեղադրվեն հատուկ նշանակության միջոցներում՝ հատուկ նախագծի համար[33]: Ակտիվիստ հեջ ֆոնդերը, որոնք հեջ ֆոնդեր են, որոնք «կենտրոնացված դիրքեր են զբաղեցնում հանրային կորպորացիաների բաժնետոմսերում և ակտիվորեն համագործակցում են կորպորատիվ կառավարիչների հետ», կարող են լուծել գլխավոր գործակալի խնդիրը և սահմանափակել ինքնուրույն գործարքները՝ կառավարմանը տրամադրելով հզոր խթաններ՝ արժեքը մեծացնելու համար[34]էջ 104։

Հարձակողական ընդդեմ պաշտպանողականության

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Բաժնետերերի ակտիվիզմը կարող է դասակարգվել որպես «հարձակողական» կամ «պաշտպանողական»։ Վերջին դեպքում առկա բաժնետերը փորձում է շտկել որոշակի թերություն, մինչդեռ հարձակողական ակտիվիստները դիրքորոշում են ձևավորում՝ փոփոխությունների համար քարոզչություն իրականացնելու մտադրությամբ[3]էջ 256։ Բաժնետերերը կարող են նաև ածանցյալ դատական ​​​​հայց ներկայացնել՝ կորպորացիային գործողություններ պարտադրելու համար: Բաժնետերերը կարող են նաև ներգրավվել արժեթղթերի խմբային հայցի մեջ, սակայն դրանք սովորաբար կապված չեն ակտիվիզմի հետ:

Օրենքներ

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Միացյալ Նահանգներում ղեկավարության վրա ազդելու մտադրությամբ ընկերությունում իրական սեփականության 5%-ից ավելիի ձեռքբերումը պետք է ուղեկցվի 13D հավելվածի ներկայացմամբ. ներդրողները, ովքեր չեն մտադիր դառնալ ակտիվիստներ, կարող են փոխարենը ներկայացնել 13G հավելվածը։

Վստահված անձի հասանելիություն

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Պատմականորեն, ներդրողները պարտավոր էին առանձին քվեաթերթիկներ ուղարկել խորհրդում իրենց սեփական անդամին առաջադրելու փորձ կատարելիս, սակայն 2015 թվականից սկսած՝ խոշոր ինստիտուցիոնալ ներդրողների նախաձեռնությունների շնորհիվ սկսեցին տարածվել լիազորված անձանց մուտքի կանոնները, և 2018 թվականի դրությամբ S&P 500 ընկերությունների 71%-ն ուներ լիազորված անձանց մուտքի կանոն[35]։

Քվեարկություն

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Խորհրդի համար քվեարկությունները կարող են լինել «ուղիղ» կամ «կուտակային»։ Ուղիղ քվեարկության դեպքում (այսինքն՝ օրենքով սահմանված քվեարկություն), բաժնետերերը ստանում են մեկ ձայն մեկ բաժնետոմսի համար բոլոր քվեարկության հարցերի վերաբերյալ (օրինակ՝ տնօրենների խորհրդի թեկնածուներ կամ բաժնետերերի առաջարկներ)։ Կուտակային քվեարկության դեպքում բաժնետերը ստանում է ընդհանուր քվեարկություն քվեարկության հարցերի քանակի համար։ Այնուհետև ձայները կարող են բոլորը տրվել քվեարկության մեկ հարցի օգտին (կամ դեմ), ինչը հեշտացնում է փոքրամասնության բաժնետերերի համար թեկնածուներ ընտրելը[36]։ Նաև տեղի է ունեցել «մեծամասնության» քվեարկության միտում, որտեղ թեկնածուն պետք է ստանա ձայների մեծամասնությունը[37] Դելավերում գրանցված խոշոր կորպորացիաների մեծ մասը ստեղծվել է Դելավերում՝ Դելավերի ընդհանուր կորպորացիայի մասին լավ մշակված օրենքի շնորհիվ. Դելավերում կուտակային քվեարկությունը կամավոր է, բայց կան բացառություններ. օրինակ՝ Կալիֆոռնիայում գտնվող, բայց Դելավերում գրանցված կորպորացիան կարող է լինել «կեղծ-օտարերկրյա»՝ համաձայն Կալիֆոռնիայի օրենսդրության և, հետևաբար, պետք է համապատասխանի Կալիֆոռնիայի օրենսդրությանը[36]։

Կատարում

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Հետազոտությունները ցույց են տվել, որ ակտիվիստական ​​ներդրումային ռազմավարությունները կարող են ավելի բարձր եկամուտներ ապահովել, քան պասիվ ներդրումների միջոցով ստացվածները: Activist Insight-ի կողմից 2012 թվականին անցկացված ուսումնասիրությունը[38] պարզել է, որ ավելի քան 40 ակտիվիստական ​​կենտրոնացած հեջ ֆոնդերի միջին տարեկան զուտ եկամտաբերությունը 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից հետո տարիներին մշտապես գերազանցել է MSCI World Index-ը[39]:

Ակտիվիստական ​​ներդրումները շարունակել են ուշադրություն գրավել նաև հաջորդ տարիներին: 2013 թվականին այն համարվել է ամենաարդյունավետ հեջ ֆոնդի ռազմավարությունը, որտեղ ակտիվիստական ​​ֆոնդերը միջինում վաստակել են 16.6% եկամտաբերություն, համեմատած հեջ ֆոնդերի ոլորտի ընդհանուր 9.5%-ի հետ[40]։

Հետազոտություն և վիճակագրություն

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Եվրոպական և ամերիկյան ընկերությունների նկատմամբ բաժնետերերի ակտիվիզմը կտրուկ աճ է գրանցել[41]: 1996 թվականի ուսումնասիրությունը ցույց է տվել, որ ավելի մեծ ինստիտուցիոնալ մասնակցություն ունեցող խոշոր ընկերությունները ավելի հավանական է դարձնում, որ ընկերությունները թիրախավորվեն ակտիվիստ ներդրողների կողմից[42]:Հետազոտողները նաև փորձում են հասկանալ, թե ինչն է ընկերությունը դարձնում ակտիվիստ ներդրողի համար ցանկալի թիրախ[43]։ 2010-ականների վերջից ի վեր գիտնականներն ու մասնագետները սկսել են օգտագործել մեքենայական ուսուցման մեթոդաբանություններ՝ թե՛ թիրախներին, թե՛ ակտիվիստներին կանխատեսելու համար[44]:

2018 թվականի դրությամբ Միացյալ Նահանգներում ամեն տարի միջինում սկսվել է 272 ակտիվիստական ​​արշավ, այդ թվում՝ 47 պրոքսի մրցույթ[16]: Այս միտումը նաև համաշխարհային մասշտաբ ունի. այս ժամանակահատվածում ակտիվիստ ներդրողների կողմից թիրախավորված ընկերությունների մոտ 47%-ը գտնվում էին Միացյալ Նահանգներից դուրս,[45] Եվրոպայում և Ասիայում նման արշավների միջին աճի տեմպը աճել է ավելի քան 40%-ով, 2016-ից 2020 թվականների միջև ընկած ժամանակահատվածում Ավստրալիայում, Արգենտինայում, Բրազիլիայում և Կանադայում ընկերություններում գրանցվել է ավելի քան 20% աճ, համեմատած ԱՄՆ-ում ակտիվիստական ​​արշավների 3%-ի հետ[46]:

2025 թվականի առաջին կիսամյակում բաժնետերերի ակտիվիզմի արշավների ամենաբարձր ծավալը գրանցած բիզնես ոլորտներն էին արդյունաբերությունը (22%), տեխնոլոգիաները (20%) և առողջապահությունը (12%), ընդ որում՝ արդյունաբերական ոլորտն առավել թիրախավորված էր Ասիա-խաղաղօվկիանոսյան տարածաշրջանում, տեխնոլոգիաները՝ ԱՄՆ-ում, իսկ առողջապահության ոլորտը՝ Եվրոպայում[47]։

Մանրածախ ներգրավվածություն

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Միացյալ Նահանգներում ցանկացած բաժնետեր, այդ թվում՝ ոչ ինստիտուցիոնալ մանրածախ ներդրողներ, կարող է ներկայացնել բաժնետերերի առաջարկ, և 1934 թվականից մինչև 1980-ականների կեսերը այս բաժնետերերը սովորաբար ներկայացնում էին առաջարկներ[48]: Մեկ գնահատականով ինստիտուցիոնալ սեփականատերերը կազմում էին բաժնետոմսերի 68%-ը, իսկ մանրածախը՝ 32%-ը, սակայն ինստիտուցիոնալ սեփականատերերի 98%-ը քվեարկում է, իսկ մանրածախ սեփականատերերի՝ միայն 28%-ը[48]: Սակայն ինստիտուցիոնալ բաժնետերերը հաճախ քվեարկում են ավտոմատ կերպով՝ լիազորված խորհրդատվական ընկերությունների խորհրդով. առաջարկվել է թույլ տալ մանրածախ բաժնետերերին քվեարկել ուղեցույցի («կանգնած քվեարկության հրահանգներ») հիման վրա՝ նրանց ներգրավվածությունը մեծացնելու համար[49]։

Ստեղծվել են տարբեր կայքեր՝ մանրածախ առևտրի ներգրավվածությունը հեշտացնելու համար,[50] ներառյալ Moxy Vote-ը, Shareowners.org-ը, United States Proxy Exchange-ը և ProxyDemocracy.org-ը, սակայն ժամանակի ընթացքում դրանք սովորաբար փակվում են[48]:

Քաղաքական և աշխատանքային ներգրավվածություն

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Աշխատանքային միությունները, այդ թվում՝ կենսաթոշակային ֆոնդերի միջոցով, ինչպիսիք են CalPERS կոալիցիաները, ինչպես օրինակ՝ Ռազմավարական կազմակերպչական կենտրոնը, հաճախ մասնակցում են բաժնետերերի առաջարկներին[51]: Բաժնետերերի իրավունքների խումբը բաժնետերերի առաջարկների պաշտպանների կոալիցիա է[52]:

Սոցիալապես պատասխանատու ներդրում

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Այնպիսի կազմակերպություններ, ինչպիսիք են Կորպորատիվ պատասխանատվության միջկրոնական կենտրոնը (ICCR), As You Sow-ը և Ceres-ը, օգտագործում են բաժնետերերի որոշումները և ճնշման այլ միջոցներ՝ կայունության և մարդու իրավունքների նման հարցեր լուծելու համար։

Բաժնետերերի տարեկան հարյուրավոր որոշումների վերլուծության համար տե՛ս Proxy Preview-ը[53]։

Տես նաև

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]

Ծանոթագրություններ

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]
  1. ↑ Reasonable Investor(s), Boston University Law Review, available at: http://ssrn.com/abstract=2579510 Արխիվացված 20 Մայիս 2020 Wayback Machine
  2. ↑ «Activist Investor Definition». Carried Interest. Արխիվացված օրիգինալից 2019 թ․ հունիսի 25-ին. Վերցված է 2015 թ․ հուլիսի 17-ին.
  3. 1 2 3 4 5 6 7 Wright, Robert E.; Sylla, Richard (2011), Koppell, Jonathan G S (ed.), «Corporate Governance and Stockholder/Stakeholder Activism in the United States, 1790–1860: New Data and Perspectives», Origins of Shareholder Advocacy (անգլերեն), Palgrave Macmillan US, էջեր 231–251, doi:10.1057/9780230116665_11, ISBN 978-1-349-29072-7
  4. ↑ Grossman, Richard; Arcano, Stephen. «Navigating Today's Shareholder Activism Landscape». Transaction Advisors. ISSN 2329-9134. Արխիվացված օրիգինալից 2014 թ․ նոյեմբերի 8-ին.
  5. ↑ Golden, Peter; Richter, Philip; Schwenkel, Robert; Shine, David; Sorkin, John; Weinstein, Gail. «Shareholder Activism in M&A». Transaction Advisors. ISSN 2329-9134. Արխիվացված օրիգինալից 2014 թ․ նոյեմբերի 9-ին.
  6. ↑ Gerber, Marc. «US Corporate Governance: Have We Crossed the Rubicon». Transaction Advisors. ISSN 2329-9134. Արխիվացված օրիգինալից 2016 թ․ հունիսի 5-ին.
  7. ↑ Ruggeri, Chris; Kirschner, Ken; Blanchard, Tony. «Corporate Development Strategy: Thriving in your Business Ecosystem». Transaction Advisors. ISSN 2329-9134. Արխիվացված օրիգինալից 2017 թ․ փետրվարի 2-ին.
  8. ↑ Cundill, Gary (2017). «Non-financial shareholder activism: a process model for influencing corporate environmental and social performance». International Journal of Management Reviews. 20 (2): 606–626. doi:10.1111/ijmr.12157. hdl:1826/12686. S2CID 148727396.
  9. ↑ Ludwig, Christopher; Rossman, Jim; Pitcher, Quinn (2025-04-08). «Q1 2025 Review of Shareholder Activism». The Harvard Law School Forum on Corporate Governance (English). Վերցված է 2025-12-28-ին.{{cite web}}: CS1 սպաս․ չճանաչված լեզու (link)
  10. ↑ Chen, Siwen; Feldman, Emelie. «Activist-Impelled Divestitures and Shareholder Value» (PDF). Wharton. Վերցված է 2025 թ․ դեկտեմբերի 28-ին.
  11. ↑ Dunlavy, Colleen A. (2007 թ․ փետրվարի 21). «Social Conceptions of the Corporation: Insights from the History of Shareholder Voting Rights». Washington and Lee Law Review (անգլերեն). Rochester, NY. 63: 1347. SSRN 964377.
  12. ↑ Ringe, Wolf-Georg (2025 թ․ մարտ). «ECGI Working Paper Series in Law - Adaptive Advocacy: The Reinvention of Shareholder Activism». SSRN. Վերցված է 2025 թ․ դեկտեմբերի 28-ին.
  13. ↑ Basnayake, Harsha (2017 թ․ հունիս). «Shareholder Activism In Asia». thehedgefundjournal.com (բրիտանական անգլերեն). Վերցված է 2025-12-28-ին.
  14. ↑ Frentrop, Paul (2009). The First Known Shareholder Activist: The Colorful Life and Times of Isaac le Maire (1559–1624), in Frentrop/Jonker/Davis 2009, 11–26
  15. 1 2 3 4 5 Carried Interest: "Activist Investors" Արխիվացված 25 Հուլիս 2015 Wayback Machine. Retrieved 6 May 2015.
  16. 1 2 3 4 «Review and Analysis of 2018 U.S. Shareholder Activism» (PDF). Sullivan & Cromwell. Արխիվացված (PDF) օրիգինալից 2019 թ․ դեկտեմբերի 29-ին. Վերցված է 28 February 2020-ին.
  17. ↑ Chung, Juliet; Benoit, David (2017 թ․ հուլիսի 14). «The Man Behind Activist Investors' Biggest Bets». WSJ. Արխիվացված օրիգինալից 2020 թ․ հուլիսի 17-ին. Վերցված է 2020 թ․ մայիսի 17-ին.
  18. ↑ «Larry Fink CEO - "You have to Force Behaviours, at Black Rock we are Forcing Behaviours"». YouTube. 2023 թ․ սեպտեմբերի 16.
  19. ↑ Trentmann, Nina; Maurer, Mark (2021 թ․ փետրվարի 24). «GameStop CFO Was Forced Out as Activist Investor Pushes New Strategy». WSJ. Վերցված է 2021 թ․ մարտի 19-ին.
  20. ↑ «The Co-Founder of Shareholder Activism Is Dead, but His Cause Is Thriving». Chief Investment Officer (անգլերեն). 2019-09-13. Վերցված է 2025-12-28-ին.
  21. ↑ «Phil Goldstein: The Bulldog's passion for value investing». Opalesque TV. 2011 թ․ հունվարի 21. Արխիվացված օրիգինալից 2018 թ․ հուլիսի 6-ին. Վերցված է 2018 թ․ հուլիսի 15-ին.
  22. ↑ Forbes: "Calpers Votes Against Jamie Dimon, Again" «Calpers Votes Against Jamie Dimon, Again». Forbes. Արխիվացված օրիգինալից 2016 թ․ մարտի 4-ին. Վերցված է 2017 թ․ օգոստոսի 23-ին.. Retrieved 28 June 2013.
  23. ↑ Eric, Finseth (2011). «Shareholder Activism by Public Pension. Funds and the Rights of Dissenting. Employees under the First Amendment» (PDF). Harvard Journal of Law & Public Policy. 34 (1): 289–366. Արխիվացված է օրիգինալից (PDF) 2013 թ․ մայիսի 15-ին. Վերցված է 2013 թ․ հունիսի 28-ին.
  24. ↑ ProxyDemocracy.org: "FLORIDA SBA" «ProxyDemocracy | Florida SBA». Արխիվացված օրիգինալից 2013 թ․ մայիսի 11. Վերցված է 2013 թ․ հունիսի 28-ին.{{cite web}}: CS1 սպաս․ unfit URL (link) Retrieved 28 June 2013.
  25. ↑ «Corporate Governance Principles and Proxy Voting Guidelines». Florida State Board of Administration. Վերցված է 2026 թ․ ապրիլի 20-ին.
  26. ↑ Harvard Law School Forum on Corporate Governance and Financial Regulation: "Florida SBA Supports Proxy Access and Advisory Firm Transparency" «Florida SBA Supports Proxy Access and Advisory Firm Transparency». 2011 թ․ ապրիլ. Արխիվացված օրիգինալից 2014 թ․ օգոստոսի 1-ին. Վերցված է 2013 թ․ հունիսի 28-ին. Retrieved 28 June 2013.
  27. ↑ «Elliott Management and the art of telling bosses they're wrong». The Economist. ISSN 0013-0613. Վերցված է 2026-03-20-ին.
  28. ↑ «Mutual funds start to put their mouth where their money is». Reuters (անգլերեն). 2019 թ․ մարտի 15. Արխիվացված օրիգինալից 2019 թ․ մայիսի 31-ին. Վերցված է 2020 թ․ սեպտեմբերի 7-ին.
  29. ↑ Smyth, Jamie; White, Alexandra (2025-09-15). «SEC allows Exxon plan to limit shareholder activism». Financial Times. Վերցված է 2026-02-08-ին.
  30. ↑ Barnes, Oliver (2023 թ․ հոկտեմբերի 15). «Activist Oasis stands to net £40mn profit from Wagamama owner sale». www.ft.com. Վերցված է 2024-01-21-ին.
  31. ↑ «Hong Kong activist investor David Webb dies at 60». The Standard. 2026-01-13.
  32. ↑ Lewis, Jane (2025-10-26). «Yoshiaki Murakami: Japan's original corporate raider». MoneyWeek (անգլերեն). Վերցված է 2025-12-28-ին.
  33. ↑ «Karmic reckoning? Investors in activist hedge funds agitate for change». Reuters (անգլերեն). 2019 թ․ հուլիսի 30. Արխիվացված օրիգինալից 2020 թ․ հուլիսի 7-ին. Վերցված է 2020 թ․ հուլիսի 6-ին.
  34. ↑ Hirst, Scott; Bebchuk, Lucian; Cohen, Alma (2017 թ․ հուլիսի 1). «The Agency Problems of Institutional Investors». Journal of Economic Perspectives. 31 (3): 89. doi:10.1257/jep.31.3.89. Արխիվացված օրիգինալից 2020 թ․ նոյեմբերի 6-ին. Վերցված է 2020 թ․ նոյեմբերի 5-ին.
  35. ↑ Gregory, Holly J.; Grapsas, Rebecca; Holl, Claire; LLP, Sidley Austin; on (2019 թ․ փետրվար). «The Latest on Proxy Access». corpgov.law.harvard.edu (ամերիկյան անգլերեն). Արխիվացված օրիգինալից 2019 թ․ օգոստոսի 29-ին. Վերցված է 2019 թ․ օգոստոսի 29-ին.
  36. 1 2 «Majority Voting for Directors | Insights». jonesday.com (անգլերեն). Արխիվացված օրիգինալից 2020 թ․ մարտի 19-ին. Վերցված է 2020 թ․ մարտի 19-ին.
  37. ↑ Coyle, John F. (2016 թ․ հունվարի 25). «Altering Rules, Cumulative Voting, and Venture Capital». Utah Law Review (անգլերեն). Rochester, NY. SSRN 2719849.
  38. ↑ «Activist Insight – Shareholder Activism and Corporate Governance Information» (անգլերեն). Արխիվացված է օրիգինալից 2012-11-27-ին.
  39. ↑ «New Shareholder Activist Index Reveals Rewards of Activist Investing» (PDF). Արխիվացված է օրիգինալից (PDF) 2015-06-23-ին. Վերցված է 2012-12-12-ին.
  40. ↑ Wood, John; Dysart, Theodore. «Assessing the Merits of an Activist Investor's Point of View». Transaction Advisors. ISSN 2329-9134. Արխիվացված օրիգինալից 2015-07-23-ին.
  41. ↑ «20 Places You Should be Sharing Your Content». 2018 թ․ հունիսի 14. Արխիվացված օրիգինալից 2018 թ․ նոյեմբերի 16-ին. Վերցված է 2018 թ․ նոյեմբերի 15-ին.
  42. ↑ Smith, Michael P. (1996). «Shareholder Activism by Institutional Investors: Evidence from CalPERS». The Journal of Finance. 51: 227–252. doi:10.1111/j.1540-6261.1996.tb05208.x.
  43. ↑ Logsdon, Jeanne M.; Van Buren, Harry J. (2008). «Justice and Large Corporations». Business & Society. 47 (4): 523–548. doi:10.1177/0007650308316524. S2CID 153607878.
  44. ↑ «Shareholder Activism: Wir sagen voraus wen es trifft!». Nordantech. Արխիվացված օրիգինալից 2018 թ․ նոյեմբերի 16-ին. Վերցված է 2018 թ․ նոյեմբերի 15-ին.
  45. ↑ «The Activist Investing Annual Review 2019». Schulte Roth & Zabel. Արխիվացված (PDF) օրիգինալից 2019-05-09-ին.
  46. ↑ Foldesy, Jody; Rice, Gregory; Weinstein, Simon (2021-04-26). «To Defeat an Activist Investor, Think Like One». BCG Global (անգլերեն). Վերցված է 2025-12-28-ին.
  47. ↑ «Review of Shareholder Activism - H1 2025». Lazard (անգլերեն). 2025 թ․ հուլիսի 29. Վերցված է 2025-12-28-ին.
  48. 1 2 3 Miller, Robin (2016 թ․ մայիսի 1). «Shareholder Advocacy In Corporate Elections: Case Studies In Proxy Voting Websites For Retail Investors». International Development, Community and Environment. Արխիվացված օրիգինալից 2020 թ․ մարտի 19-ին. Վերցված է 2020 թ․ մարտի 19-ին.
  49. ↑ Fisch, Jill E. (2017). «Standing Voting Instructions: Empowering the Excluded Retail Investor». Minnesota Law Review (անգլերեն). Rochester, NY. SSRN 2972838.
  50. ↑ Levick, Richard (2011 թ․ ապրիլի 25). «The Floodgates Are Open: Shareholder Activists Intensify Social Media Utilization». Forbes (անգլերեն). Արխիվացված օրիգինալից 2020 թ․ մարտի 19-ին. Վերցված է 2020 թ․ մարտի 19-ին.
  51. ↑ Morgenson, Gretchen (2017 թ․ մարտի 24). «Want Change? Shareholders Have a Tool for That». The New York Times (ամերիկյան անգլերեն). ISSN 0362-4331. Արխիվացված օրիգինալից 2020 թ․ մարտի 19-ին. Վերցված է 2020 թ․ մարտի 19-ին.
  52. ↑ «SEC rulemaking threatens to disrupt ESG investment ecosystem and undermine shareholder rights». Responsible Investor (անգլերեն). 2020 թ․ հունվարի 7. Արխիվացված օրիգինալից 2020 թ․ մարտի 19-ին. Վերցված է 2020 թ․ մարտի 19-ին.
  53. ↑ «Proxy Preview». As You Sow.

Առնըթեր ընթերցանություն

[խմբագրել | խմբագրել կոդը]
Ստացված է «https://hy.wikipedia.org/w/index.php?title=Բաժնետերերի_ակտիվություն&oldid=10827554» էջից